AI發債推升實質殖利率 恐衝擊股市經濟

（綜合中央社、聯合報等2家媒體報導）

路透社報導，隨著AI相關企業與各國政府大舉發債，主要經濟體經通膨調整後的借款成本——實質殖利率——攀抵十多年來新高，對全球股市與經濟成長構成風險。

美國30年期抗通膨公債實質殖利率目前約3%，逼近18年新高；英國與德國10年期公債實質殖利率也處十多年高點。分析師指出，AI「超大規模雲端服務商」在政府大舉支出之際密集發債，是推升殖利率的主因之一，投資人要求更高報酬才願購買持續湧入市場的債券。

根據LSEG數據，Google母公司Alphabet、亞馬遜及Meta等科技巨頭今年迄今已發行近2200億美元企業債，遠高於2025全年的1080億美元。各國政府同步大量舉債，美國2026年預算赤字估占GDP約6%（1.9兆美元），法國與英國分別占5%和4%。

貝萊德智庫英國首席投資策略師威維克表示，近來資本競奪相當罕見，AI建設規模擴大加劇資金稀缺。Mirabaud資產管理公司固定收益投資組合經理卡特摩爾則認為，對歐洲國家而言，國防支出、能源安全與基建投資比AI支出更重要。

實質殖利率攀升理論上會削弱股票吸引力，但企業獲利與經濟韌性帶動股市創高，暫時擱置疑慮。Satori Insights創辦人金恩警告，科技巨頭正迅速消耗現金流，未來將轉向信用市場，實質利率升高的影響終將浮現，預估殖利率將持續攀升直到抑制借款需求與風險偏好為止。