韓銀警告半導體獨大恐患「荷蘭病」

（綜合自由時報、聯合報等2家媒體報導）

南韓銀行（BOK）19日發布報告，警告南韓經濟在AI熱潮帶動下，半導體產業獨大，資金與人力過度集中，可能罹患「半導體版的荷蘭病」。

報告指出，南韓第1季國內總收入（GDI）年增13.2%，創66年來最高增幅，但同期GDP年增率僅3.8%，兩者差距創下1960年代有相關統計以來之最。韓銀分析，本輪半導體繁榮與以往不同，AI需求爆發使半導體價格暴漲92.5%，屬於「出口價格上升」帶動的貿易條件改善，企業立即投資擴大產能，衝擊力度巨大且持續時間長。

問題核心在於半導體獨大固化。今年第1季IT製造業產值占整體製造業產值已從過去的不到30%飆升至51%，但聘僱占比僅2.6%，顯示企業獲利與薪資上漲紅利僅被特定部門獨攬，難以擴散至全體家庭。股價上漲的資產效果亦集中在低消費傾向的高收入、高資產階層，帶動整體消費的效果有限。

此外，南韓半導體產業約60%的製造設備依賴進口，全球供應鏈重組也使企業海外直接投資增加，限制了國內投資對內需的提振成效。財政穩定也面臨風險，稅收與半導體出口相關性急升，可能導致稅收不穩；半導體榮景創造的流動性可能流向房地產等低生產力資產，加劇金融失衡。

為因應風險，韓銀建議當局加強建立更高度整合的工業體系，強化半導體產業與其他產業的連結，將晶片業的益處擴及國內材料、零件及設備供應商及更廣泛的製造業[1]。

不過，也有觀點反駁，南韓與荷蘭難以類比，因荷蘭的天然資源較像意外之財，南韓半導體產業則是數十年技術資本累積的成果。一名南韓政府官員認為，GDI增加有望對內需帶來更強的正向連鎖效應，當局將透過未來應變基金等措施避免產業集中[1]。