韓媒分析台灣估值勝韓國關鍵

（綜合自由時報、聯合報等2家媒體報導）

韓國放送公社（KBS）近日發表長文，分析為何韓國半導體企業獲利優於台積電，但股市估值卻落後台灣。文章指出，台灣第一季GDP年增14.55%，寫下48年新高，在人均GDP逾3萬美元的經濟體中「史無前例」；台灣去年人均國民所得已突破4萬美元，高於韓國與日本。

KBS認為，台灣的成長並非曇花一現，主因是AI帶動的先進晶片需求。台積電幾乎壟斷全球先進半導體製造，輝達GPU全數仰賴台積電代工，無論台積電如何開價，客戶都難以另尋替代者。相較之下，記憶體產業過去40年經歷無數次劇烈週期波動，投資人擔憂榮景結束後可能再度陷入虧損。

從獲利數字來看，台積電第一季營業利益率約58%，SK海力士高達72%；預估台積電全年營業利益約100兆韓元（約2.2兆台幣），SK海力士至少200兆韓元（約4.4兆台幣），三星電子更高達300兆韓元（約6.61兆台幣）。三星與SK海力士今明兩年合計營業利益，可能達台積電的3至4倍。

儘管獲利亮眼，三星與SK海力士兩家公司市值相加，才勉強超過台積電一家。KBS直言，市場仍將目前的記憶體供應瓶頸視為暫時現象，韓國能否像台灣一樣踏上長期成長軌道，取決於AI熱潮能否延續、記憶體市場是否出現新的強勁競爭者，以及市場是否相信這波記憶體榮景不再只是另一輪景氣循環。