韓記憶體雙雄股價飆漲 市場仍給折價待遇

（綜合中時電子報、自由時報等2家媒體報導）

南韓記憶體雙雄三星電子與SK海力士今年股價飆漲，但市場仍普遍給予「低估」評價。外媒分析，即便股價漲勢驚人，投資人對於地緣政治風險、生產基地過度集中及景氣循環等三大疑慮感到不安，導致南韓科技股始終無法完全擺脫「南韓折價（Korea Discount）」標籤。

兩家公司目前預估本益比僅約6倍，相較由NVIDIA等企業組成的費城半導體指數平均本益比超過25倍，估值落差相當驚人。

市場人士指出，與美國、日本、台灣、新加坡等地分散設廠的同業相比，南韓記憶體廠生產基地仍高度集中於南韓與中國。一旦美中科技戰升級、美國推動AI供應鏈回流或出現新關稅政策，都可能直接衝擊南韓廠商。

此外，投資人對「景氣循環高峰」的恐懼也未消失。過去DRAM產業常因供給過剩陷入虧損，市場始終擔心這波AI熱潮終會反轉。UBS分析師預估，DRAM價格高峰可能落在2027年中，而投資人通常會提前一年開始反映循環反轉風險。

不過，也有機構對後市維持樂觀。Janus Henderson全球科技團隊經理克洛德指出，AI需求強勁加上長約比例增加，代表這次記憶體景氣循環的持續性遠高於過去，全球記憶體股整體仍屬「偏便宜」。目前客戶為搶先卡位產能，已改為提前與三星、SK海力士簽署長期供貨協議。