韓股連兩日熔斷 散戶抬花圈怒轟槓桿ETF

（綜合中時電子報、自由時報等2家媒體報導）

韓國股市近日遭遇歷史性劇烈動盪，連續兩日觸發熔斷機制，創下首例。7月28日KOSPI指數暴跌逾8%觸發熔斷；29日盤中一度重挫12.63%，最終收跌5.98%，再次熔斷。連結三星電子與SK海力士的單一股票槓桿ETF成為散戶損失重災區，SK海力士盤中跌逾18%、三星電子跌近13%，部分兩倍槓桿產品跌幅隨即擴大至約25%。

29日，超過7000名憤怒的散戶前往首爾國會前擺放約32座白色「弔唁花圈」，輓聯寫著「投資者保護只是嘴上說說？」、「廢除單一股票槓桿ETF」及「用選票報復你們」等標語。抗議者批評，這些產品雖掛ETF之名，卻背離分散風險原則，實際上是對單一股票進行高度集中的槓桿押注，要求直接廢除。專家指出，對押注半導體產業的散戶而言，槓桿工具不僅未帶來超額回報，反而加速財富蒸發，堪稱「絞肉機」。

韓國財政部長具潤哲在國會接受質詢時公開致歉。金融監督院長李燦鎮坦言，後悔當初沒有「躺下來也要阻止」產品上市。部分執政黨議員批評單一股票槓桿ETF是「賭博式兇器」，但也有人擔心倉促下市損害市場信譽，主張提高門檻而非全面禁止。

韓國金融當局決定加強管制，7月31日起，投資人新購或加碼相關產品，須具備3000萬韓元（約新台幣67萬元）現金預存金。當局也考慮將個人投資上限定為其金融投資資產的20%，並提高交易成本、引入模擬交易要求，以及研究降低槓桿倍數與限制散戶資格。

（新增聯合報、今日新聞、中央社等8家媒體報導）

7月31日韓股強力反彈，KOSPI盤中飆漲逾14%

7月31日韓股KOSPI指數盤中一度大漲逾14%，創歷來最大盤中漲幅。SK海力士飆升28%，獲SK集團會長崔泰源罕見直接買進自家公司股票加持；三星電子亦大漲26%[11]。反彈主因包括微軟財報優於預期、三星電子在財報說明會中稱記憶體供應短缺明年將進一步擴大，以及美股半導體族群隔夜大幅反彈[15]。

去槓桿進度達九成，籌碼面趨於健康

摩根大通最新模型指出，韓國股市本輪去槓桿進度已達90%，高風險籌碼大致出清，底部有機會逐步成形[12]。槓桿ETF資產規模從6月底約525億美元快速縮減至約170億美元，一個月蒸發近7成[12]。整體融資餘額由38.6兆韓圜降至32.75兆韓圜，減幅約15%[12]。Tigress Financial Partners投資長芬賽斯表示，大規模去槓桿通常是健康且必要的市場重新調整[16]。

新規上路首日，交易帳戶估銳減九成

7月31日為韓國金融監管機關提前實施單一股票槓桿ETF補強措施首日。基本保證金由1,000萬韓元提高至3,000萬韓元，原本可按市值70%折算的股票、ETF與債券等擔保證券，不再納入保證金計算[15]。金融委員會委員長李億遠預估，此措施將使交易帳戶數從約10萬個銳減至1萬個，交易量降幅約60%[2]。

散戶損失慘重，券商客戶半數虧損

韓國投資證券數據顯示，該公司88萬名買進三星股票的客戶中近半處於虧損；40.8萬名投資SK海力士的客戶中近70%虧損[3]。散戶存放在券商的買股資金已降至107兆韓元，低於6月高峰的139.7兆韓元[3]。花旗估算，南韓散戶累計虧損高達56.3兆韓元（約387億美元），近70萬散戶遭爆倉[9]。

分析師：最恐慌跌勢可能已告一段落

財信傳媒董事長謝金河表示，7月最恐慌的跌勢可能已經告一段落，接下來市場將進入整理鞏固階段[14]。NH投資證券南韓現貨股票主管Shawn Oh表示，近期由去槓桿、平倉與流動性因素引發的AI賣壓，可能正逐漸回穩[11]。不過，韓國尤金投資證券研究員許在煥提醒，指數回升至6,700點以上的速度可能比預期更快，但真正的問題在於之後的走勢，市場信心能否恢復才是關鍵[15]。