SK海力士ADR上市後首爾股價暴跌10%

（綜合中央社、TVBS新聞、民視新聞等5家媒體報導）

南韓記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）上週五（10日）在美國那斯達克掛牌首日大漲12.8%後，今日（13日）首爾股市早盤湧現獲利了結賣壓，股價一度暴跌10.1%，拖累KOSPI指數重挫5.6%，報7,057.46點[5]。截至台灣時間上午9時56分，SK海力士跌幅約10%，報198萬6000韓元[2]。

SK海力士此次以每股149美元發行ADR，籌資逾260億美元，首日收漲12.8%至168.01美元[4]。然而，南韓股價與ADR表現明顯脫鉤，ADR相較首爾股票享有約15%溢價[1]。

獲利了結與財測下修

分析師指出，ADR上市後投資人獲利了結，加上市場對第2季財報抱持觀望態度，影響投資人信心[4]。韓國投資證券預估，SK海力士第2季營業利益約60.4兆韓元，較市場預期低約8%，並將2026年與2027年營業利益預測分別下修9%及11%[2]。

NH投資證券分析師柳永浩表示，市場原先預期第2季起HBM4出貨量將增加，但目前增幅未達預期；此外，SK海力士較三星電子更依賴HBM市場，近期傳統DRAM價格上漲帶來的獲利提升，其受益程度可能低於市場預期[4]。

地緣政治風險與市場分歧

TVBS新聞報導指出，中東局勢升溫——伊朗上週末持續攻擊荷姆茲海峽船隻，美軍隨後發動空襲——使全球市場避險情緒升高，也是壓抑股價的因素之一[2]。

同為南韓記憶體大廠的三星電子股價也走低，但跌幅較小，早盤下跌4%至27.3萬韓元。市場認為，三星擁有較大DRAM生產規模，在記憶體價格上漲環境下可望成為主要受惠者，與SK海力士走勢呈現分歧[2]。

根據Counterpoint Research數據，SK海力士今年第1季在HBM市場營收市占率達58%，領先三星電子的21%及美光的21%[4]。

（新增中時電子報、今日新聞、ETtoday新聞雲等10家媒體報導）

本次報導重點在於SK海力士首爾股價跌幅擴大至15.37%，創歷史最大單日跌幅，並觸發韓股熔斷機制，以及後續全球連鎖效應。

跌幅擴大至15.37%，韓股熔斷

SK海力士今日終場跌幅由早盤的10.1%擴大至15.37%，創歷史最大單日跌幅，收盤市值縮水至8,750億美元[11]。三星電子同步重挫10.7%，兩公司股價均較上月高點下跌至少30%[11]。KOSPI指數終場大跌8.95%，報6,806.93點，較6月歷史高點下跌逾20%，再度打入技術性熊市[9][6]。盤中一度觸發熔斷機制，暫停交易20分鐘[8][7]。

全球連鎖效應

SK海力士ADR在美股盤前大跌逾10%[16][11]，美股開盤後續跌逾8%，拖累費城半導體指數大跌約4%[18][17]。美光、SanDisk分別重挫7%和逾10%[18][17]。台股開盤一度大漲逾900點，終場僅小漲25點，補漲行情全數回吐[20][15]。外資連七賣，單日賣超195.77億元[13]。

韓國監管層介入槓桿ETF

韓國「金融F4」（財政部、金融委員會、央行、金融監督院）正式介入，要求各資產管理公司提交單一股票槓桿ETF的波動抑制方案[16]。金融監督院長李燦真坦言後悔未全力阻止該商品上市，業界預期將討論槓桿比例限制與准入門檻緊縮[16]。香港掛牌的「XL二南方海力士」單日暴跌36.1%，「XL二南方三星」跌20.98%[15][14]。

（新增聯合報、中時電子報、今日新聞等6家媒體報導）

韓股續跌，散戶賣壓與法人對作

SK海力士今日（14日）盤中走勢劇烈震盪，開低後一度翻紅大漲逾4.5%，但隨後賣壓再度湧現，一度反轉重挫逾8%[6]。KOSPI指數盤中大跌5%，報6,472點[7][6]。法人與外資今日分別淨買超1.9兆韓元與4,000億韓元，但散戶大舉淨賣超近2.3兆韓元，壓制反彈力道[6]。

槓桿爆倉規模浮現

韓國金融監督院數據顯示，全市場單日強制平倉總額達3,442億韓元，散戶持股佔槓桿盤92%；累計超過120萬槓桿散戶帳戶觸及保證金追繳線，其中約32萬至36萬個帳戶已被券商全額強平，本金清零[5]。

台股連鎖效應

台股14日盤中一度狂瀉逾1,700點[8]。南亞科（2408）逆勢抗跌，盤中一度衝上441.5元，主因第2季財報亮眼——毛利率79.5%創歷史新高，每股純益14.66元[8]。財信傳媒董事長謝金河示警，台股今年炒作過熱且缺乏實際業績支撐的光通訊與面板兩大族群，恐面臨「多頭斷頭」修正壓力[3]。

專家示警產能過剩風險

不敗教主陳重銘指出，記憶體大廠若拼命擴產，將來恐面臨供給過剩危機；此外，漲價力道已逐漸面臨瓶頸——三星第一季價格上漲九成，第二季降至五至六成，第三季僅剩兩成[2]。