央行示警AI股估值過高 恐面臨大幅修正風險

（綜合中央社、聯合報等2家媒體報導）

中央銀行今日發布第20期金融穩定報告，彙整114年初至今年4月間的國內外經濟金融情勢。報告指出，114年11月以來美股波動加劇，反映市場對AI產業未來獲利的疑慮升溫。標普500指數集中度已達歷史高點，IT相關股票權重超過35%，其中「7大科技巨頭」權重高達33%。央行警告，若企業預期獲利無法支撐當前高估值，恐引發投資人情緒急遽反轉，導致股價面臨大幅修正風險。

報告進一步揭示AI產業鏈的潛在風險，指出供應商、客戶、股東及融資來源相互交織，形成「循環交易」模式，資訊不透明，增加評估AI公司股權結構與真實市場價值的困難度，可能增添潛藏系統性風險。此外，AI廠商為支應基礎設施投資，多採用「表外融資」策略，例如與私募信貸基金合資成立特殊目的公司（SPV）興建資料中心，再以長期租金方式使用，但SPV資訊揭露有限，投資人難以掌握實際債務風險。

展望115年，報告認為全球經濟前景不確定性增加，中東戰事等地緣政治風險、美國貿易政策變動及主要央行貨幣政策走向等因素，恐使經濟成長趨緩、通膨壓力回升，並加劇金融市場波動。

針對國內股市，報告指出台股表現強勁，但考量其與外資資金動向連結性高、結構集中科技產業及ETF市場快速擴增等特性，加上美國關稅政策不確定性、地緣政治風險升溫，以及短期漲幅較大且融資餘額大幅增加，均可能提高指數波動與修正壓力。

央行金檢處副處長黃寶霞表示，股市反應投資人對未來的樂觀預期，因此積極參與。針對近期市場討論的「四貸同堂」（房貸、車貸、信貸、股票融資同步進場）現象，黃寶霞提醒，上市櫃融資餘額確有增加趨勢，若未來波動與修正壓力增加，投資人資產負債管理須更加謹慎，央行會持續觀察證券市場融資規模及銀行、證券商貸款情形。

在金融機構穩定性方面，報告指出，去年台灣銀行獲利續創新高，資產品質及資本適足性良好；壽險公司獲利及資本適足率均下滑，市場風險較高；票券金融公司獲利大幅成長但流動性風險仍高；國內重要支付系統運作順暢。整體而言，台灣金融體系維持穩定。