阮慕驊示警科技股全面上漲行情已過

（綜合東森新聞、民視新聞、TVBS新聞等5家媒體報導）

財經專家阮慕驊11日在臉書發文示警，2026年上半年美股看似由AI狂潮引領，但科技股內部已出現極端分化，過去「雨露均霑」的全面上漲行情恐已結束，市場正上演一場資金大遷徙。

阮慕驊指出，費城半導體指數年初至今大漲83%，盤中最大漲幅一度超過一倍。然而，代表美國科技實力的「標普500資訊科技類股」中，高達六成企業已從一年內高點重摔逾兩成，進入技術性熊市。跌幅最慘重的並非小型企業，而是知名大廠，包括科技研究顧問公司Gartner自高點重挫66%、財稅軟體商Intuit跌65%、甲骨文跌近58%、埃森哲市值蒸發逾半，ServiceNow、Salesforce、Adobe、Workday等軟體大廠也集體慘跌，幾乎清一色集中在「軟體」與「IT服務」領域。

阮慕驊分析軟體股淪為重災區的兩大關鍵因素。第一是「高本益比」，過去市場給予軟體公司極高估值，一旦樂觀情緒轉向，跌幅也最兇狠。第二是「AI的兩面性」，AI對晶片公司是實實在在的訂單與營收，但對軟體公司而言，AI究竟是加分工具還是會反過來侵蝕護城河的對手，市場尚無明確答案，資金選擇先行撤離。

相較之下，直接吃到AI硬體紅利的企業股價仍貼近高點，如Fortinet跌不到1%、Arista Networks跌不到3%，超微、Cadence、Palo Alto Networks等半導體與硬體族群股價依舊穩守高點。阮慕驊強調，市場資金正從軟體與服務業抽離，轉向晶片等看得見、摸得到的AI硬體，「這不是雨露均霑的多頭行情，而是一場非常挑剔、非常集中的資金大遷徙」。他提醒，同樣現象也在台股AI供應鏈上演，全面上漲的行情可能已經過去。

此外，聯合報引述國銀分析指出，台股今年預估本益比已攀升至23倍，為全球主要市場最高，高於美股的20.8倍與日本的17.5倍，投資人須留意高估值市場可能面臨的回檔壓力。市場也開始擔憂大型科技企業持續投入數千億美元發展AI，恐出現「資本支出疲勞」，投資人更傾向區分具備AI商業化能力的領先企業[1]。