中美光通訊走勢分化 市場關注AI需求是否反轉

（綜合ETtoday新聞雲、聯合報等2家媒體報導）

近期中美光通訊族群走勢出現明顯分化：美國光通訊類股在政策預期帶動下集體走強，而中國A/H股光模組龍頭則明顯承壓。法人分析指出，表面看似市場在交易「中國光通訊景氣反轉」，但更準確的理解是，市場定價並非光模組需求見頂，而是供應鏈國別歸屬及中國廠商未來份額的不確定性。

市場焦點來自美國FCC可能針對部分中國新型號光收發模組推出進口限制。消息發酵後，美國AAOI、Coherent、Lumentum及Corning等公司股價大幅上漲。AAOI最新財報顯示，第二季營收達1.919億美元，年增86%，客戶需求較現有供應能力高出約20%至40%，主要限制來自產能及DSP、TIA等關鍵零組件供應。AAOI正積極擴充800G及1.6T高速光模組產能，並已持有超過2億美元的1.6T訂單。

與美股不同，中國市場對同一組訊息解讀偏向風險面。市場擔心美國政策若進一步推動供應鏈本土化，加上美國廠商積極擴產，未來可能逐步承接原本由中國廠商供應的訂單。中國光模組龍頭中際旭創先前披露，在手訂單已覆蓋2026全年，部分訂單甚至已下至2027年，且1.6T需求並未縮減，800G需求反而明顯增加。因此，中國光模組族群的主要壓力並非2026年訂單突然消失，而是市場開始下修2027年以後中國廠商在全球市場的份額確定性。

法人指出，產業主線仍朝向1.6T放量、矽光滲透及CPO發展，技術路線並未改變。TrendForce預估全球AI專用光收發模組市場規模將從2025年約165億美元，成長至2026年約260億美元，年增超過57%。

後續觀察兩大指標：第一是Lumentum、Coherent等美國光通訊廠商的財報及財測，重點在管理層是否明確提及中國供應商替代或2027年取得明顯新增份額；第二是FCC最終規則的適用範圍，若限制僅針對新型號產品，對目前大量出貨的800G產品及2026年業績影響相對有限，但若擴及既有800G產品，則需重新評估中國廠商收入展望。

陸股ETF中，復華中國5GETF（00877）成分股高度聚焦AI基礎建設供應鏈，前十大持股包括中際旭創、新易盛、立訊精密、東山精密、工業富聯、兆易創新、天孚通信、亨通光電等，涵蓋光通訊、電子製造、高速傳輸、PCB與半導體領域[2]。