恒生科技指數結構轉型 專家看好補漲契機

（綜合今日新聞、聯合報等2家媒體報導）

渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐今日指出，恒生科技指數今年以來表現落後全球科技股，主因成分股結構與全球AI投資浪潮錯位，但隨著純AI企業陸續納入，指數有望迎來結構性轉型與評價重估契機。

鄭子豐表示，今年全球科技股最大推手來自AI資本支出快速擴張，渣打近期已將2026年全球AI資本支出成長預測由54%上修至65%。然而，恒生科技指數中與AI運算硬體、半導體及伺服器基礎設施相關成分股比重不到20%；超過半數權重集中於電子商務、社群媒體與外送平台等網路企業，另有約15%為電動車類股。受中國內需疲弱、價格競爭激烈及補貼退場等因素影響，這些消費導向產業表現不如預期。

鄭子豐指出，中國AI運算概念股多集中在A股市場，年初以來科創50指數及創業板指數漲幅均超過兩成。不過，此情況正逐步改變。香港今年1月迎來首家中國AI GPU晶片企業上市，股價表現亮眼。自6月起，預計將有兩檔純AI概念股符合快速納入機制，正式成為恒生科技指數成分股，初期權重估計約5%至7%，未來有機會進一步提升。

鄭子豐認為，這將成為恒生科技指數轉型的重要里程碑。隨著更多AI企業加入，未來一年AI相關成分股權重有望提高至約40%，使指數逐漸由電商與電動車主導，轉向更具成長性的AI生態系。此外，香港AI企業IPO熱度持續升溫，目前AI相關企業已占預計上市案件逾四成，多家擬上市公司為自大型網路平台拆分出的業務單位，其成功上市有望釋放母公司價值。

從評價面觀察，目前恒生科技指數未來12個月預估本益比約18倍，預期盈餘成長率超過30%，相較全球主要科技指數仍具吸引力。鄭子豐指出，隨著AI產業鏈擴大、企業獲利改善及指數結構優化，目前折價更可能反映短期市場錯配，而非長期基本面問題。

不過，市場仍存在不確定性。鄭子豐提醒，近期經濟數據顯示中國消費者仍維持謹慎態度，4月零售銷售年增率僅0.2%，內需疲弱對依賴國內消費的企業形成整體性挑戰[1]。