Fed利率按兵不動 華許記者會激怒股債市

（綜合聯合報、公視新聞等2家媒體報導）

美國聯準會（Fed）7月29日決議維持利率不變，為華許上任以來第二場FOMC會議。與6月全數無異議通過不同，本次首度出現3張反對票，主張應升息1碼。會後聲明措詞幾乎未更動，也未公布新的點狀圖和經濟預測。

Fed主席華許在會後記者會上表示，「該學習如何打球的是市場，不是裁判」，並避談未來利率意向。此舉引發市場強烈反應。美債殖利率曲線陡升幅度為一年來最大，30年期美債殖利率觸及2007年以來最高；美股尾盤由紅翻黑，道瓊指數重挫1153點，那斯達克100指數從前波峰頂跌落逾10%，跌入修正領域。

經濟評論員葉偉平（Greg Ip）批評，Fed並非中立的裁判，而是比賽中最重要的球員。若Fed不說話，市場將自行猜測，只會讓局面更加嘈雜[5]。彭博專欄作家歐瑟士（John Authers）指出，華許貫徹不給指引的理念，結果是市場大亂，TS Lombard全球宏觀策略主管Dario Perkins也評論，想讓貨幣政策沒有亮點，「完全達到反效果」[2]。

美銀（BofA）美國經濟研究主管Aditya Bhave直言，華許的說詞暴露他「顯然是鴿派」：一，他為PCE以外的通膨指標開門；二，提議可能運用升息以外的工具抗通膨；三，暗示市場已代Fed做了一些緊縮任務[1]。花旗美國首席經濟學家賀倫霍斯特解讀，華許似乎在說Fed或許不必升息，因為緊縮任務已由市場代勞[4]。

不過，多位經濟學家仍認為Fed按兵不動是正確決定。安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗指出，此舉可在避免過早升息與防止通膨預期脫錨之間取得平衡[4]。布魯金斯研究所高級研究員布魯克斯表示，6月核心CPI比預期和緩，此刻升息將導致市場以為是一連串升息的開端[4]。薩姆規則發明人薩姆也認為，6月通膨數據改善，按兵不動是可辯護的決定[4]。

台股方面，30日盤中一度衝高千點至41155點，隨後漲勢收斂，終場下跌105點收39933點，失守4萬點。權值股台積電收2205元、漲5元，聯電收110元上漲逾7%。金管會統計，7月27日至30日台股下跌8.52%，對比美國費半指數下跌11.6%、韓股下跌16.51%[3]。

（新增民視新聞、聯合報等3家媒體報導）

本次報導重點為Fed三名投反對票官員於週五發表公開聲明，以及華許取消前瞻指引的深層意圖分析。

三名反對升息的官員——克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack、明尼亞波利斯聯準銀行總裁Neel Kashkari與達拉斯聯準銀行總裁Lorie Logan——週五同步發聲，強調通膨已連續五年多高於2%目標，若不立即升息一碼，通膨恐根深蒂固。Hammack警告「通膨高企時間越長，降溫代價越高」；Kashkari主張採一系列小幅升息；Logan則認為現行政策未對通膨造成下行壓力。里奇蒙聯準銀行總裁Tom Barkin雖今年無投票權，也向《華爾街日報》表示加強限制有其道理[4][3]。此番鷹派言論推升市場對9月升息的預期至69%，10年期公債殖利率升至4.727%，創2025年1月以來新高[2]。

美股方面，週五早盤受微軟與亞馬遜強勁財報帶動走高，但隨後遭鷹派言論與殖利率飆升拖累，終場道瓊下跌0.06%、標普500下跌0.02%，那斯達克則微漲0.19%[2]。

華許取消前瞻指引的深層意圖引發討論。聯合報分析指出，華許在記者會上欣慰表示「在Fed未升息也未提供指引的情況下，市場利率已自行上升」，推斷他樂見某種程度的「不確定性溢價」重返市場。其理論基礎是：量化寬鬆降低借貸成本、鼓勵政府過度舉債；取消前瞻指引則讓市場波動加劇，進而抑制槓桿過度擴張。金融時報專欄作家阿姆斯壯批評華許「裁判」比喻不當，因為Fed本身就是市場參與者，不可能以中立觀點看待市場[1]。

此外，據《紐約時報》報導，華許正研議將每年8次的利率決策會議次數減少[4]。