華許鷹派演說 巴克萊估聯準會今年升息2次

（綜合中時電子報、聯合報等2家媒體報導）

聯準會主席華許（Kevin Warsh）上週五於傑克遜霍爾發表演說，重申壓低通膨決心，市場解讀為鷹派立場。巴克萊銀行（Barclays）隨後預測，聯準會將於9月及12月各升息1碼，全年升息2次[2]。

利率交換市場目前估計9月升息機率約60%，但債券市場投資人態度分歧。對政策較敏感的2年期公債殖利率創下兩個多月來最大升幅，顯示部分市場參與者已開始反映升息預期。

然而，仍有投資人對華許是否會真正付諸行動存疑。道明證券（TD Securities）維持聯準會按兵不動的基本預測。荷蘭銀行旗下ABN AMRO Investment Solutions投資長布雪（Christophe Boucher）認為，華許的談話還不足以讓他相信聯準會會真的升息，目前避開長天期債券。布蘭迪投資組合經理人陳翠西（Tracy Chen）也減碼長天期美債，她表示「話只是話，行動才算數」。

華許5月上任後，比歷任主席更少提供利率政策的前瞻指引，投資人難以適應。ING指出，華許「顯然不願提供前瞻指引，但他的話聽起來又很像在指引市場」。高盛研究員柯爾（George Cole）等人則警告，若9月決策被視為難分難解，聯準會卻仍按兵不動且未清楚解釋原因，殖利率曲線可能重演7月的陡峭走勢。

接下來的關鍵數據是週五公布的8月就業報告。華許表示美國就業情況「良好」，他更擔心穩定物價的任務。聯準會7月維持利率不變後，通膨數據低於預期，華許上週五也說近日通膨數據雖有改善，但還不足以形成明確趨勢。

（新增聯合報、中央社、中時電子報等9家媒體報導）

市場重新定價：9月升息機率升至近七成

華許演說後，利率交換市場對9月升息的押注由前一日的約60%升至近70%[10]。芝商所FedWatch工具顯示，9月升息預期由前週39.9%升至56.9%[8]。巴克萊維持全年升息2次預測，但合庫金首席經濟學家徐千婷表示，若8月核心通膨未顯著下降，不排除Fed升息1碼[5]。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli則認為，仍預計9月升息1碼[2]。

摩根大通轉趨謹慎

摩根大通交易團隊由看多轉為短線謹慎／中性，主因利率前景不確定性與9月季節性偏弱。該團隊6月初曾準確在美股連跌前轉為謹慎[10]。

新台幣強升暫歇

新台幣兌美元8月31日收31.666元，小貶3.8分，終止連3升，單日成交爆量35.505億美元。8月月線仍強升6.26角。外匯交易員預期短線於31.5至32元區間盤整[7][6]。

台股金融股逆勢撐盤

台股8月31日開低走低，一度挫逾880點，終場下跌202.98點收46128.47點。電子權值股跌勢較深，但金融股逆勢走強，帶動跌幅收斂。高股息ETF因成分股涵蓋金融族群，成為資金避風港[9][7]。

非投資等級債逆勢抗跌

富蘭克林證券投顧指出，非投資等級債因存續期短、利率敏感度低，華許就任以來仍上漲0.76%，今年以來漲2.72%，表現優於其他主要債市。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫‧華勒預期Fed今年最多升息1碼[8]。

華許與貝森特政策路線分歧

聯合報分析指出，華許在演說中堅持壓低通膨為首要任務，與財政部長貝森特透過回購長債壓低殖利率的干預主義立場背道而馳。華許以「聯準會少說話」回應貝森特，實質上宣告利率主導權在聯準會而非財政部[1]。