韓股成全球AI股風向球 波動加劇

（綜合自由時報、聯合報等2家媒體報導）

彭博報導，南韓股市正從邊緣市場轉變為全球投資人衡量風險偏好的早期指標。在AI驅動下，三星電子與SK海力士股價大幅震盪，市值達4兆美元的南韓股市，如今在全球晶片股中引發連鎖反應。

這場轉變正在重塑投資習慣。摩根資產管理首席亞洲市場策略師許長泰首次向全球團隊就南韓市場進行簡報，為其14年職涯首見。日本交易員也將KOSPI加入觀察名單。柏瑞投資駐倫敦的投資組合經理芮達表示：「我們現在都是南韓的投資人了。」

然而，南韓股市的影響力也伴隨隱憂。在槓桿交易放大波動下，KOSPI已成為全球主要基準指數中波動最劇烈的指數之一。SK海力士在美國上市，更將南韓影響力延伸至華爾街。芮達每天先查看首爾股市，收盤後再追蹤SK海力士ADR和相關ETF，形容「幾乎像是24小時不間斷的追蹤」。

這種連動性在上週展露無遺。13日因對AI需求的新疑慮引發拋售，KOSPI收盤暴跌約9%，隨後蔓延至華爾街，SK海力士ADR重挫9.3%。數據顯示，KOSPI與那斯達克100指數的60天相關係數已攀升至0.46，接近2年來最高，幾乎為5年平均值0.16的3倍。

Tigress Financial Partners投資長費恩塞斯表示，南韓已成為與那斯達克和費城半導體指數相同的波動性生態系，SK海力士、三星電子和KOSPI正發揮對美國AI與半導體風險的「盤前預警」作用。KOSPI與日經225指數的相關性也已大幅攀升，Ortus Advisors日股策略主管傑克森今年稍早已將KOSPI納入密切監控，為20年來首見。

不過，KOSPI自6月高點已重挫25%，市值蒸發1兆美元，三星電子和SK海力士市值都縮水至少30%，恐削弱其全球影響力。南韓當局已決定暫時停止單一股票槓桿型產品的新上市案，以遏制投機與波動[1]。瑞銀三井住友信託財富管理的日股策略師小林指出，只要AI漲勢持續，投資人就得接受震盪加劇的新常態[1]。

（新增自由時報、聯合報、今日新聞、中時電子報等4家媒體報導）

本次報導新增SK集團會長崔泰源對半導體供需的預測，以及記憶體產業景氣循環的市場分歧。

SK集團會長崔泰源在濟州論壇表示，明年AI領域需求將年增60%至100%，整體半導體需求至少成長50%至60%，但新增供應量幾乎為零，供需缺口將進一步擴大[2]。他警告當前晶片價格已處於非正常高位，若繼續上漲將引發「晶片通膨」反噬；韓國計劃投資1000兆韓元建設AI數據中心，客戶須以5至15年長期合約為融資前提[2]。

市場對記憶體景氣循環是否已被AI打破出現分歧。成均館大學教授權錫俊指出，若AI需求不如預期，大型業者擴產可能使產業到2028年陷入供過於求[4]。《大賣空》本尊貝瑞看空美光，稱支出暴增是上升周期「結束的開始」[4]。但麥格理分析師Daniel Kim認為每次循環不同，HBM耗用更多晶圓且DRAM技術微縮困難，可能限制有效供給[4]。

最大變數是中國長鑫存儲正籌備98億美元上市案。摩根士丹利估計，到2028年中國將占全球DRAM淨增晶圓產能約30%[4]。