日圓強升觸及7個月高點 套利交易平倉潮來襲

（綜合民視新聞、聯合報等2家媒體報導）

日圓匯率近期強勢升值，週二（9月8日）亞洲交易時段一度升至152.89日圓兌1美元，觸及2月以來、約7個月高點，隨後漲幅收斂至153.81日圓。自上週以來，日圓對美元累計升幅已接近5%，一度升破153日圓大關。

此波漲勢主要源自市場預期日本央行（BOJ）將加速緊縮貨幣政策，外界普遍押注日銀將在9月17日至18日的政策會議上升息1碼（25個基點）至1.25%。日本財務大臣Katayama Satsuki表示，東京與華府在匯率市場方針上維持一致，雙方將繼續密切溝通以確保外匯市場平穩運作。

分析師指出，近期漲勢主要來自空頭軋空以及規模估計達2.35兆美元的日圓利差交易平倉潮，並非官方直接進場干預。倫敦LMAX Group市場策略師Joel Kruger表示，日本投資人資金回流的預期以及當局干預支撐匯率的態度，均為日圓反彈增添動能。

回顧歷史，2024年夏季利差交易平倉期間，日圓在兩個月內兌美元升值13%；相較下，此次自7月下旬美元兌日圓匯率觸頂以來，日圓升幅不到6%。Swissquote資深分析師歐茲卡迪斯卡亞警告，若日圓繼續走強，可能對AI與科技股領域造成尤其嚴重的衝擊，因為高估值與高度擁擠的持倉都可能放大潛在拋售。但她認為這將為逢低買進創造機會，因為利差交易平倉的階段不可能永遠持續。

不過，Clocktowe集團首席市場策略師沃勒斯坦則認為，此次出現系統性大規模平倉的可能性並不高，因為交易人士大多已對今年日圓進一步升值有所準備，較不容易因措手不及而引發恐慌性平倉。但他也指出，日圓必須出現幅度很大且出乎市場預期的升值，才可能再次引發劇烈震盪。

受日圓強升與中東局勢緊張影響，亞洲及歐洲多數股市週二普遍走低。日本日經225指數下跌1.7%，美股標普500指數期貨下跌0.3%，澳洲股市因消費者信心指數大幅下滑下跌1%，MSCI亞太指數（不含日本）下跌0.5%。與此同時，伊朗威脅對美國發動「經濟戰」，帶動國際油價連續三天上揚，布蘭特原油期貨價格上漲1.4%至每桶98.34美元，逼近100美元大關。

經濟數據方面，日本7月實質薪資年增2.4%，創2021年5月以來最大增幅，進一步強化市場對日銀升息的預期。市場正密切關注美國本週將公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI），以研判聯準會（Fed）9月中旬會議的利率走向。

（新增民視新聞、聯合報、中央社等6家媒體報導）

套利交易融資貨幣大洗牌

日圓強升撼動其長年作為外匯套利交易主要融資貨幣的地位。全球交易員正積極評估瑞士法郎、加幣等替代貨幣。摩根大通指出，放空瑞士法郎雖無日圓干擾雜音，但目前市場部位已接近極端擁擠；加幣則因美加貿易戰增添經濟不確定性。分析認為，目前無任何單一貨幣能完美取代日圓，超低利率時代已告終[6]。

多空對決：避險基金押升 vs. 散戶逆勢做空

市場出現明顯分歧。避險基金大舉押注日圓續升，CME數據顯示週二交易最熱絡的選擇權為11月到期、履約價142.86日圓的賣權，部分一年期選擇權甚至下看140日圓。花旗指出，以美元兌日圓年底前跌破150為目標的選擇權策略相當熱門。野村表示，美元跌破155後，總體避險基金對押注美元兌日圓下跌的選擇權需求明顯增加[1]。

然而日本散戶逆勢操作，上週持有的日圓淨空頭部位達3.61兆日圓（約235億美元），7月更一度達4.41兆日圓，創2015年來新高[2][1]。瑞穗銀行策略師中島將行警告，若日圓持續升值，散戶被迫平倉美元多頭部位，停損賣壓反而會進一步推升日圓[2]。

油價破百與央行會議倒數

中東衝突升級推升布蘭特原油期貨大漲近3%，自7月下旬以來首度突破每桶100美元大關，加劇市場波動。美元兌日圓週三下跌0.4%至153.38日圓[5]。

美國財政部長貝森特公開警告交易員切勿押注放空日圓，稱自己研判市場時等同掌握「內線消息」[1]。市場正聚焦下週美日央行會議——日銀預計升息25個基點至1.25%，Fed則升息與否押注五五波[4][3]。

哈日族換匯成本大增

台銀日圓現鈔賣出價升至0.2089，創逾1個月新高。與9月1日的0.2015相比，同樣新台幣5萬元旅費，少換約8,790日圓[4][3]。