星展指AI超級循環動能接近高峰

（綜合自由時報、中時電子報、聯合報報導）

星展集團資深經濟學家馬鐵英16日表示，目前各項指標顯示，AI超級循環的成長動能正接近高峰，預期2026年下半年至2027年間，整體成長速度將逐漸回歸正常軌道。星展銀行維持2026年台灣GDP成長率9.4%的預測，估計第3季GDP年增率約10%，第4季則逐步放緩至約4%[3]。

馬鐵英指出，AI技術正從第一波由生成式AI帶動的成長，邁向代理型AI與實體AI接續推動的下一階段，應用範疇延伸至自主工作流程、智慧製造與機器人。儘管短期內AI商業模式仍存在不確定性，但各國政府、雲端服務供應商及大型企業因維持全球科技競爭優勢的戰略需求，仍將支撐相關資本支出維持高檔[3][1]。

AI投資循環面臨三大挑戰：商業化與獲利能力未明、基礎建設高度仰賴外部融資可能面臨融資成本攀升風險，以及電力系統穩定性與電網建設等實體資源限制[3][1]。市場後續將關注AI Token使用量、雲端服務供應商資料中心資本支出，以及全球半導體供需變化等關鍵指標[1]。

台灣經濟方面，目前出口與投資已接近本輪景氣循環高點，經價格調整後的實質出口成長率及對美出口成長已呈現放緩跡象。相較之下，民間消費仍具復甦空間，穩健的就業市場、逐步回穩的房市及股市財富效果，預料將持續支撐家庭消費支出[3]。

通膨方面，上半年因中東衝突引發的能源價格壓力大致受控，整體物價僅溫和上升。展望下半年，能源成本轉嫁效應延後反映、聖嬰現象引發極端氣候可能加劇食品價格波動，加上勞動市場偏緊與內需回溫，可能逐步推升通膨預期。星展銀行將2026年台灣CPI年增率預測由1.9%上修至2.0%，預估下半年通膨率維持在約2%[3]。