輝達財報倒數股價連7跌 市場聚焦2028需求能見度

（綜合中央社、聯合報等3家媒體報導）

輝達（NVIDIA）將於美東時間26日美股盤後公布2027財年第2季財報，並於下午5時舉行電話會議。財報數字幾乎注定亮眼，但股價截至24日已連續7個交易日下跌，創2022年9月以來最長連跌紀錄，反映市場轉趨謹慎，需要更多「驚喜」。

輝達預估第2季營收約910億美元，華爾街普遍預期可達920億美元，較去年同期接近翻倍。展望第3季，華爾街預估營收將達1040億美元，再創新高。第2季經調整毛利率預估75%，能否維持備受關注。彭博報導，受記憶體晶片成本飆升影響，搭載輝達AI晶片的伺服器將調漲逾15%，強化市場對其維持高毛利率的信心。

根據選擇權定價，市場預估輝達公布財報後，市值可能出現2800億美元的波動[1]。

道爾頓投資公司合夥人黃鐘醇指出，輝達2026及2027年業績成長趨勢相對清楚，但目前市場對2028年的需求及投資規模仍缺乏能見度，財報電話會議釋出的訊號是關鍵。投資人將密切關注管理層是否更新黃仁勳3月GTC大會時提出的預測——Blackwell與Vera Rubin產品2025至2027年可創造至少1兆美元營收。黃鐘醇表示，此數字若上修，將是強烈正面訊號。

市場也關注輝達剛起步的CPU業務，黃鐘醇對此持謹慎態度，認為產生Token及支撐AI智能的核心仍是GPU。針對Google、亞馬遜等雲端業者發展TPU與ASIC替代晶片的競爭壓力，黃鐘醇認為，觀察輝達市占變化，台積電CoWoS先進封裝產能占比是關鍵指標；若占比無明顯變化，市占率可能大致維持。

輝達加強布局開放權重AI模型，黃鐘醇指出，這有助降低AI模型使用門檻，擴大運算需求。此外，輝達已與多家金融機構簽署備忘錄，計劃建立融資平台協助客戶取得AI基礎設施建設資金，引發「循環融資」疑慮。黃鐘醇分析，輝達現金充裕，投資或扶植AI基礎設施業者是較可行的選擇。

（新增中央社、聯合報、壹蘋新聞網等7家媒體報導）

輝達股價25日收漲2.19%至213.05美元，終結連續7個交易日跌勢，為本次財報公布前的最新市場動態。

美股四大指數全面收紅，費城半導體指數上漲1.44%。台積電ADR漲1.78%至417.41美元。台股25日盤中一度下跌552點，午盤後翻紅，終場收漲407.14點至45,169.46點，收復月線及45,000點大關，但成交量仍低於7千億元，三大法人合計賣超53.36億元。台指期盤後指數上漲405點至45,437點。

美債殖利率連續2天下滑，10年期公債殖利率降至4.625%，主因美國財政部可能動用1兆美元TGA資金進行債券回購，並計畫將回購規模提高一倍[10]。國際油價重挫，布蘭特原油跌破89美元，西德州原油跌至約82美元[9]。

市場關注本週另兩大事件：美國7月PCE物價指數將於26日公布，聯準會主席華許則將於28日在傑克森霍爾全球央行年會發表演說[10][2]。

（新增聯合報、ETtoday新聞雲、中時電子報等6家媒體報導）

輝達將於台灣時間27日凌晨公布財報，市場聚焦三大問題：AI需求是否仍在加速、融資平台是否衍生循環融資風險、記憶體成本上揚對毛利率的影響[5]。

分析師陳嘉偉警告，輝達透過融資平台協助客戶購買自家晶片，類似2000年網路泡沫時期朗訊與思科的操作，屬「循環交易」與「供應商融資」，恐造成營收虛胖，一旦客戶出問題將牽連供應鏈，台股可能進入C波大跌，下探31117點[3]。凱基投信則認為，融資平台將AI算力轉化為具穩定現金流的可投資資產類別，對輝達是利多[4][1]。

台股26日持續反彈，上漲逾600點，逼近46000點大關[1]。法人盤點33檔海外股票ETF持有輝達，其中11檔輝達權重達雙位數，含輝量最高三檔為富邦未來車、中信美國創新科技及凱基美國TOP[1]。主動中信台灣收益（00406A）規模突破260億元，近五日成交量逼近百萬張，主要加碼PCB、散熱及探針卡等AI族群[2]。