聯博：非投資等級債殖利率偏高成新常態

（綜合聯合報、中時電子報報導）

聯博集團信用債券投資總監史密斯（Will Smith）16日來台指出，美國經濟並未過熱，聯準會（Fed）今年可能維持利率不變。在此市況下，非投資等級債券殖利率偏高將成為新常態，更具表現機會，但個別債券差異大，選債尤其重要。

史密斯分析，非投資等級債具備五大優勢，已來到投資甜蜜點。第一，殖利率可望重返高檔。以彭博美國非投資等級公司債指數為例，目前最低殖利率約7%，高於10年中位數6.6%。第二，長期平均年報酬與股票相去不遠，但波動率僅約股票的62%。第三，債券品質提升，殖利率來自無風險利率的比重從歷史平均34%大幅提升至67%，顯示報酬來源更穩定。第四，21%發債企業為AI幕後推手，包括電力、天然氣、金屬等AI基礎建設與設備公司；科技債券受AI衝擊風險更高，但比重僅約10%。第五，非投資等級債分化大，高於長期平均，帶來投資機會。

展望下半年，全球經濟可望持續有撐，但趨緩風險增加。油價近期雖下跌，仍可能導致通膨居高不下。貨幣政策前景不明，各國央行政策路線不同調。

聯博看好中短天期債券、非投資等級債中的BB級及B級、投資等級債中的BBB級；新興市場公司債則以具防禦性、成長潛力或跨國營運的公司為主；產業看好推動AI熱潮的基礎建設與設備企業，以及跌深的景氣循環產業債。對於信用評等較低的CCC等級以下券種，則謹慎看待。

史密斯建議，投資不應局限於美國非投資等級債券，可適度跨足歐洲非投資等級債券、新興市場債與證券化資產，以分散息收來源與整體投資組合風險。