SpaceX掛牌倒數 被動基金搶進恐扭曲股價

（綜合聯合報、自由時報等2家媒體報導）

SpaceX預計於本週五（12日）在納斯達克掛牌上市，這不僅將成為史上最大規模的IPO，也將是對被動投資影響力的一次重大考驗。指數供應商那斯達克、富時羅素和MSCI已準備將SpaceX加速納入主要指數，前兩家甚至為此修改規則，允許提前納入。

MSCI週一表示，將依照針對大型IPO的既定標準處理SpaceX的納入評估程序；若符合條件，相關調整預計於上市後第10個交易日收盤時生效[1]。標普道瓊指數公司則已否決提前納入SpaceX，主因標普500要求企業須具備獲利紀錄，而SpaceX在2025年仍虧損49.4億美元[1]。

根據指數再平衡預測機構Intropic的數據，在上市交易僅15天後，SpaceX約30%的自由流通股權將由被動投資人持有；若依過去較緩慢的納入規則，此比率僅約4%[2]。光是市場對機械式買盤的預期，就足以對股價形成上漲壓力，加上ETF為搶進股票而展開競逐，可能推高自己最終必須付出的買進價格。

哈佛商學院助理教授薩蒙指出，指數供應商急於納入SpaceX，反映各大基準指數之間的隱性競爭，在此案例中「指數編製規則對股價的影響力，恐怕比企業基本面更為巨大」[2]。他的研究顯示，加速納入指數的公司在生效日前表現優於大盤5個百分點，但隨後三周內效應便會反轉，對被動投資人形成一種「隱形稅」，因為他們被迫在高價買進[2]。

Intropic指出，市場預期的被動需求可能為SpaceX股票製造「自我強化的循環」；若參與IPO的投資人是著眼於未來的被動需求而買進，此循環甚至可能延伸至IPO定價本身[2]。