美系外資降台達電目標價 下修EPS預估

（綜合ETtoday新聞雲、聯合報等2家媒體報導）

美系外資於台達電（2308）法說會前夕發布報告，下修其目標價與近三年獲利預估。目標價由2,480元調降至2,280元，降幅約8%，但仍維持「買進」評等。

外資同步下修台達電2026至2028年每股純益（EPS）預測，分別降至35.9元、57.2元及90.3元，調降幅度約7%至11%。主要原因為零組件成本上升持續侵蝕毛利率，影響時間至少延續未來二至三個季度，最快明年才有機會改善[2]。聯合報報導則指出，AI帶來的產品內容價值提升及產品組合改善，將有助於2027年恢復毛利率[1]。

在800V高壓直流（HVDC）供電架構方面，外資認為導入速度較預期緩慢。雖然輝達Vera Rubin NVL72平台未強制採用800V，但長期結構性需求未變，預估明年CSP（雲端服務供應商）800V滲透率有望達20%。HVDC預估於2026年下半年如期放量[1]。

外資也提醒三項主要風險，包括非PC業務成長不如預期、新能源業務（LED照明、電動車及語音產品）成長放緩，以及PC電源供應器市占率流失[2]。

此外，同一份報告也微幅下修國巨（2327）2026至2028年EPS至20.1/34.2/46.8元。展望第3季，預期營收季增8%，毛利率增至40.3%，營業利益率增至28.9%，反映下半年直接客戶平均售價可望上漲約30%至40%[1]。

（新增東森新聞、中時電子報等2家媒體報導）

本次新增報導主要補充台達電股價已自高點回檔逾兩成，以及花旗對AI電源升級趨勢的長期看法，但核心數據與風險因素均與前次報告一致。

東森新聞報導指出，台達電股價已自高點回檔逾兩成，短期仍面臨新專案量產爬坡及零組件供應吃緊等壓力[3]。花旗報告進一步說明，未來AI伺服器機架電源設計將由傳統PSU Sidecar，升級為智慧型機架級電源管理平台，整合備援電池（BBU）、雙向DC/DC轉換器、電源調節模組、數位控制器及預留800V介面等功能，以提升供電效率[3]。隨著AI機架功耗由目前約200kW持續提升，未來可望朝500kW以上發展，更高電壓供電架構將成為必要趨勢[3]。

中時電子報兩篇報導內容與前次報告重疊，未提供額外實質資訊。