AI軍備賽代價浮現 科技巨頭CDS飆新高

（綜合自由時報、聯合報等2家媒體報導）

AI基礎設施的龐大投資正轉變為債市的信用考驗。根據LSEG數據，甲骨文、SpaceX、Alphabet、亞馬遜、Meta、博通及輝達等公司的信用違約交換（CDS）價格近期均飆升至歷史新高，反映投資人日益擔心AI支出規模失控。

其中，甲骨文的影響最為顯著。該公司5年期CDS週一報價達215個基點，遠高於年初的144個基點，代表投資人每年需支付21.5萬美元為1000萬美元債務避險。該集團上月宣布未來一年將投資700億美元用於資料中心建置，促使國際信評機構標普將其信用評級下調至BBB-，僅比垃圾級高一級。

輝達的信用風險急升最受矚目。其5年期CDS週一盤中一度飆高14個基點，至79個基點，創該CDS去年11月開始活躍交易以來最大盤中升幅。導火線是輝達正在洽談總額超過7,500億美元的AI基礎設施交易，包括為OpenAI租用資料中心提供高達2,500億美元擔保，並另洽談資助OpenAI採購3,500億美元的輝達晶片[1]。

Alphabet的CDS週一也達到67個基點的新高，該公司上市逾20年來，第2季自由現金流首度轉為負數。Meta為其價值120億美元的德州資料中心借貸所支付的利率已大幅攀升，接近垃圾級債券的水準，表明投資人對AI債券興趣正在減弱。

Sona Asset Management投資長艾沃德表示，信貸市場對不確定性非常敏感，而AI籌資的速度和成本的不可預測性，正在引發當前嚴重的信心危機[2]。DWS Group北美固定收益主管卡崔伯恩指出，購買CDS已成為投資人規避未來信用評級下調及市場波動風險的方式[2]。法國興業銀行美股策略主管卡巴拉則建議，對於大型科技公司應關注CDS而非EPS，因為AI資本支出仍超過現金流[2]。