雲端巨頭AI資本支出增速驟降 2028年恐僅增6%

（綜合聯合報、今日新聞等2家媒體報導）

AI軍備競賽的巨額支出恐將降溫。瑞銀最新預估，微軟、亞馬遜、Alphabet與Meta今年資本支出將大增76%至6,730億美元，但明年增幅驟降至25%，2028年更僅剩6%。此趨勢對半導體業構成負面訊號，已有基金經理人削減半導體股持倉，轉向增持雲端巨擘及醫療股，並買進部分半導體股的看跌期權[2]。

花旗集團則聚焦三大巨頭（Alphabet、亞馬遜、Meta），全面調高其資本支出預測，2027年三者總和將達8,010億美元。花旗示警，這將導致三家公司在2027年與2028年的自由現金流均轉為負值，但強調這是因應AI運算需求的戰略性投資，並非財務危機訊號[1]。

具體而言，花旗對Alphabet 2027年資本支出調升21%至3,080億美元；亞馬遜上調12%至2,880億美元；Meta調升22%至2,050億美元，後者目標實現高達14 GW的運算能力[1]。花旗認為，線上廣告與電子商務市況穩步復甦，將為三大巨頭Q2業績及Q3指引提供支撐[1]。

市場看法分歧。多方認為AI運算需求強勁，足以證明投資週期合理；空方則擔憂三家最賺錢的科技巨頭同時現金流轉負，將改變投資邏輯[1]。不過，並非全面看空AI需求，晶片基金今年前5個月淨流入達創紀錄的100億美元[2]。