美銀示警美股熊市訊號觸發70%

（綜合自由時報、聯合報等2家媒體報導）

美國銀行（BofA）最新報告指出，其監測的10項熊市前兆指標中已有7項被觸發（達70%），與1990年以來7次標普500市場頂部前的平均水平一致。策略師團隊由Subramanian領銜，在報告中建議投資人「獲利了結」。

報告指出，標普500指數在20項估值指標中有17項高於歷史均值，其中8項甚至高於2000年科技泡沫時期的水準。這些指標涵蓋消費者信心、成長預期、併購評分、信用壓力及聯準會放款緊縮條件等。

兩個最新觸發的訊號值得關注：一是高本益比股票大幅跑贏低本益比股票，顯示投機情緒濃厚；二是長期成長預期過高，市場已脆弱到「禁不起任何業績失望」的打擊。此外，2年期與10年期美債利差已壓縮至39個基點，創對等關稅以來最低水準。

報告特別將當前科技股類比為2000年2月（網路泡沫破裂前1個月）。兩大關鍵數據為：科技股表現最好與最差的股票回報差距高達120個百分點，逼近泡沫頂峰時的130個百分點；表現最強的前20%科技股過去3個月漲幅中位數達110%，而昔日泡沫破裂前最大漲幅為120%。

美銀模型顯示，當前板塊權重與2000年2月如出一轍：能源產業排名第1，資訊科技與通訊服務並列第2，必需消費品墊底。當年泡沫破裂後，必需消費品反而成為最抗震的避風港。

儘管美銀承認當前科技業的槓桿率、現金流等健康程度遠優於2000年，但多項指標已開始惡化。雲端巨頭的資本支出佔營運現金流之比，預計年底將從去年的40%暴增至接近100%。標普500今年雖漲約11%，但全靠少數權值股撐盤，金融、醫療、可選消費等類股今年實為負報酬。

Subramanian對標普500指數的年終目標價為7,100點，照此計算還有約4%下跌空間。她表示看好指數中的個股，但非整體市值加權指數。

（新增民視新聞、三立新聞、中央社等3家媒體報導）

本次新增報導主要補充美銀「賣方指標」數據及更詳細的科技股資金流向分析，未改變先前報告的核心結論。

## 賣方指標創16個月新高 美銀量化策略師羅洛夫（Victoria Roloff）指出，衡量市場樂觀情緒的「賣方指標」5月底升至56.2%，創2025年2月以來新高，建議投資人「6月逢高出脫」[3]。歷史經驗顯示，上次該指標達此水準後，標普500指數隨後暴跌逾1,000點。

## 科技股資金流向惡化 中央社報導補充，美銀策略師指出科技股基本面多數已比去年11月分析時減弱，包括現金流轉換率停滯、庫藏股規模相對於市值比例下降，以及投資級債券與股票供應量增加[1]。此外，超大規模資料中心業者的資本支出佔營運現金流比率，預估將由2023年的40%飆升至今年底接近100%。