摩根資產管理下半年展望 AI仍是核心主題

（綜合壹蘋新聞網、聯合報等2家媒體報導）

摩根資產管理今（14）日舉辦2026年下半年展望記者會，由亞太區市場策略師許長泰、環球市場策略師林雅慧主持。團隊認為，下半年總體經濟環境相對穩定，有利股票及其他風險性資產表現，AI仍是驅動全球投資市場的核心主題。

許長泰表示，2027年美國經濟下行風險將較2026年提高。2026年仍受減稅政策支撐，但到了2027年，財政刺激力道減弱，若科技業資本支出增速同步放緩，美國經濟成長可能降溫。美國五大雲端龍頭持續大舉投入AI基礎建設，資本支出規模預估2027年接近7,600億美元[1]。

貨幣政策方面，許長泰指出，以目前失業率及通膨數據觀察，聯準會（Fed）沒有深度降息的必要，今年將維持利率不變。6月FOMC點陣圖雖顯示部分官員仍預期升息，但具投票權官員中支持升息者未過半，7月及9月按兵不動機率最高[2]。若科技業資本支出開始放慢，將提供Fed進一步降息空間，因此2027年降息機率仍相對較高。Fed近期成立研究小組檢討貨幣政策架構，涵蓋通膨指標、AI對生產力影響等議題，許長泰認為，更重要的是Fed能否清楚向市場說明政策依據，否則市場自行猜測反而加深波動[3]。

針對亞洲科技股下半年展望，林雅慧表示，AI投資主題可望延續，但投資人應適度調整報酬期待，不宜預期再次複製上半年漲勢。亞洲半導體籌碼已有過度集中現象，下半年應適度分散布局至金融、國防軍工等受惠產業[2]。目前亞太科技股本益比約13倍，約為美國科技股的一半，整體估值仍具吸引力。台股本益比約21.8倍，雖引發評價偏高疑慮，但基本面依舊強勁，受惠AI帶動，上半年外銷訂單增幅接近五成，企業獲利預估由年初不到20%上修至約42%[2]。

談及南韓記憶體投資，林雅慧表示，HBM由三星、SK海力士及美光三大廠主導，AI需求遠超預期，市場關注焦點已從價格轉向能否拿到貨。近期韓股修正主要反映漲幅過大及槓桿交易集中，而非記憶體基本面出現重大逆轉[3]。

資產配置方面，隨市場波動升高，債券重要性將提升。團隊較看好信用債，尤其偏好存續期間較短、收益率較高的非投資等級債[2]。至於美國期中選舉，雖可能成為下半年波動來源，但長期仍應聚焦貨幣政策、企業獲利及產業趨勢，不宜因選舉提前退場。