野村示警美伊協議恐觸發股市變盤

（綜合今日新聞、聯合報報導）

外媒披露美國與伊朗已就一份為期60天的諒解備忘錄（MOU）達成一致，市場普遍視此為股市利多，但野村（Nomura）策略師麥克艾利格特（Charlie McElligott）提出相反觀點，警告美伊協議反而可能成為市場變盤的催化劑。

麥克艾利格特指出，美股近兩個月大漲，主因投資人大量買進AI科技股與半導體股的看漲選擇權，造成「伽馬擠壓」（Gamma Squeeze）效應，迫使造市商為避險持續買進股票，形成自我強化的上漲循環。自3月底以來，標普500指數已上漲近16%，那斯達克指數漲幅約達25%[1]。

然而，一旦美伊協議成真，可能促使國際能源價格下跌、緩解通膨壓力，導致央行被迫重新定價、收益率下行、美元走軟。資金將從科技股輪動至先前遭冷落的醫療保健、消費等族群。由於科技股在標普500中權重最高，資金輪動將拖累大盤表現[2]。

麥克艾利格特表示，若觀察到平值波動率開始往下走、市場對看漲選擇權的需求消退、看跌選擇權相對看漲選擇權開始走強，可能就代表賣壓即將來臨[2]。他並指出，野村追蹤的槓桿ETF總規模目前處於歷史高位，其中約87%資產集中於AI科技主題，一旦變盤，再平衡機制將迅速導致跌勢擴大[2]。

高盛也觀察到，目前標普500成分股的放空部位已升至2011年以來最高水準，意味部分遭大量放空的個股未來可能出現軋空行情[1]。