中國LPR連12月按兵不動

（綜合聯合報、自由時報等2家媒體報導）

中國人民銀行20日公布5月貸款市場報價利率（LPR），1年期維持3%、5年期以上維持3.5%，連續第12個月不變，符合市場預期。

此次LPR按兵不動，主因政策利率持穩——7天期逆回購利率自2025年5月下調後已連續12個月維持在1.40%，定價基礎未變，使LPR缺乏下行空間。此外，銀行淨息差偏低，報價行缺乏主動下調加點動力。

分析指出，今年首季GDP年增5%，經濟韌性仍在，貨幣政策繼續寬鬆的緊迫性不大。同時，外部利率環境亦形成掣肘。人行第一季貨幣政策報告刪除「降準降息」表述，轉而強調「靈活運用多種貨幣政策工具」與「精準有效實施適度寬鬆貨幣政策」，顯示政策更重視結構性與精準性操作，而非依賴總量刺激。

儘管LPR未調整，企業與房貸利率仍處歷史低位，4月企業與房貸新發放利率均約3.1%。展望後期，市場認為年內降準降息可能性仍存，政策保留調整彈性。4月以來資金持續寬鬆，預計商業銀行負債成本實質維持低位，有助為實體經濟提供穩定融資環境。

另一方面，自由時報報導指出，中國近期經濟數據顯示內需仍偏疲弱，4月工業生產與零售銷售表現均低於市場預期，復甦動能有所放緩。此外，受伊朗局勢影響，國際油價持續上升，帶動成本端壓力增加，PPI近期時隔逾3年首次轉正，顯示上游製造業成本壓力加劇[1]。