華爾街日報指中國債務惡性循環衝擊全球

（綜合中央社、聯合報等2家媒體報導）

《華爾街日報》今日報導指出，中國債務規模持續攀升，非金融部門信貸總額去年已超過GDP的300%，比2019年底高出60個百分點，占比遠高於美國。自習近平2012年底掌權以來，中國信貸規模已增加逾43兆美元。

大量借款用於興建工廠與住宅大樓，但市場需求不足，造成資源浪費並引發價格戰，侵蝕企業獲利與員工薪資。為償還巨額債務，中國企業持續生產並將產品傾銷海外，使年度貿易順差突破1兆美元，引發歐洲等貿易夥伴不滿，但北京似乎不願改變政策方向。

報導指出，中國短期內未必爆發金融危機，因債務累積主要依賴國內儲蓄支應。但虧損企業背負巨額債務，若減少對其提供新貸款，恐使國有銀行蒙受巨大損失。榮鼎集團中國副總監班開玫表示，中國政府尚未準備好接受改革體制所需的大量損失，問題可能持續緩慢惡化。

債務問題拖延使習近平得以繼續將資源投入AI、太空科技等戰略領域。中國政府強調債務可控，中央政府借款僅占GDP約30%，但未反映地方層級負擔。IMF估算，若納入地方融資平台債務，中國政府整體債務去年已攀升至GDP的127%，高於2020年的98%。

企業債務同樣攀升，麥肯錫數據顯示去年中國企業債務占GDP比率為全球平均的兩倍。低成本信貸是主因，截至去年底逾半數新增企業貸款利率等於或低於銀行最優惠利率。去年中國上市製造業公司借款利率中位數約2.4%。

經濟學家主張中國應優先刺激家庭消費以遏止債務惡性循環。世界銀行數據顯示，2024年中國家庭消費占GDP約40%，美國則接近70%。中國今年第2季GDP年增4.3%，為逾3年最慢增速，其中很大一部分來自出口，凸顯內需不足。

德國墨卡托中國研究中心經濟與產業研究主管甘特表示，中國官員傾向維持現行政策方向，但「這套體制已逐漸觸及自身極限」。