華許正式接掌Fed PIMCO分析政策風格

（綜合三立新聞、聯合報等2家媒體報導）

美國聯準會（Fed）正式迎來新主席華許（Kevin Warsh）接掌。權威法人PIMCO分析指出，華許將採取審慎策略，推動以規則為基礎的貨幣政策，並計畫逐步縮減資產負債表。面對通膨與勞動市場挑戰，華許預期將依循FOMC委員會共識，在穩定物價與就業間取得平衡。未來聯準會將強化數據導向決策，減少過度前瞻指引以提升政策靈活性，透過平穩過渡確保金融市場穩定，並維持其作為制度性機構的公信力。

PIMCO全球經濟顧問Richard Clarida表示，華許接掌聯準會之際，美國通膨仍高於目標水準，並受地緣政治衝突及能源價格波動影響；勞動市場雖展現韌性，但AI等顛覆性技術可能對勞動結構帶來深遠影響。在此背景下，聯準會可能在一段時間內維持審慎態度，甚至不排除在2026年之後仍延續目前政策方向。

華許長期主張以規則為基礎的貨幣政策，認為央行應降低自由裁量空間，更依循如泰勒法則（Taylor Rule）等明確框架行事。他對聯準會的溝通方式亦持保留態度，認為官員對外溝通過於頻繁，尤其是在前瞻指引上。Richard Clarida表示，華許在參議院聽證會上曾表示不排除縮減例行會後記者會，未來聯準會的溝通策略可能重新調整。

資產負債表也可能成為另一項政策焦點。華許過去曾多次批評聯準會在多輪量化寬鬆（QE）後累積的龐大債券持有規模。Richard Clarida預期，華許將更審慎檢視資產負債表策略，包括逐步縮減規模、提高短天期資產比重，以及建立更清晰的長期框架。然而，無論是調整資產負債表或升降息，最終仍須取得FOMC多數成員支持。

Richard Clarida表示，華許具備獨立判斷能力，不易受政治因素左右，將延續聯準會作為制度性機構的公信力以及委員會為基礎的決策傳統。聯準會的獨立性目前仍獲國會與市場廣泛支持。華許領導下的聯準會，較可能逐步調整政策方向，而非採取劇烈改革，包括循序推動資產負債表正常化、提高短天期資產配置比重，以及精簡溝通方式。若華許希望推動重大政策調整，仍須爭取FOMC多數成員支持（即至少取得另外六位具投票權成員支持）。

Richard Clarida表示，華許在2006至2011年擔任聯準會理事期間，在全球金融危機時期扮演聯準會與金融市場間的重要橋樑角色，表現備受肯定。他兼具危機時期的聯準會歷練與民間市場經驗，對未來貨幣政策挑戰擁有獨特觀點。短期而言，華許上任可能為市場帶來一定不確定性，但長期有望提升政策透明度與一致性。

（僅單一來源報導）[1]