大賣空貝瑞放空美光 專家認同記憶體循環恐反轉

（綜合中時電子報、聯合報等2家媒體報導）

以電影《大賣空》原型人物聞名的投資人麥可·貝瑞（Michael Burry），近日宣布放空記憶體大廠美光（Micron）股票，引發市場關注。貝瑞在Substack網站貼文指出，美光「時機大好時，這支股票會被拉高至超越應有價值；當時機大壞時，則會遭到拋售，摜破應有價值」。

美光股價在過去一年飆升逾755%，但從6月底高點已下跌逾20%。彭博資訊專欄作家任淑莉（Shuli Ren）發文表示，貝瑞從金融海嘯以來多次「末日預言」落空，但這次可能沒錯。她分析，三星電子、SK海力士、美光這三家記憶晶片製造廠的股價走勢，正在強化記憶體業容易大起大落的動盪循環。當業者獲利沖天時，股價可能便宜到令人難以置信，促使投資人追高；一旦氛圍轉壞，投資人便質疑盈餘預估並開始倒貨，轉而重視通常適用於困難企業的「股價淨值比（P/B）」。

6月底美光公布盈餘爆增時，投資人並未狂喜，反而大舉出走。SK海力士上月股價比之前頂峰大跌25%，投資人擔憂Meta與蘋果的晶片需求可能遞減。儘管美光管理階層大談與客戶簽訂的長期合約（通常為期5年，含預付款），但未收效：6月底美光預估本益比為11倍，7月2日收盤價已降至僅7倍。

貝瑞認為南韓業者大舉擴張支出，暗示行情「步入尾聲」。南韓總統李在明上周宣布晶片業1.35兆韓元（約8,880億美元）的龐大投資，包括三星與海力士將在西南部建立新晶片製造廠。據巴克萊集團估計，新園區產值可能占南韓GDP的2.6%，但由於產量龐大且時間提前，DRAM缺貨最早可能在明年初就告消失。

此外，中國DRAM廠長鑫存儲正準備上市，計劃至少募資295億人民幣（43億美元）。據摩根士丹利預測，到2028年中國DRAM的淨增加量將占全球30%，僅次於南韓。長鑫今年第1季獲利已增至200億人民幣以上，若蘋果採購長鑫晶片，擴張只會加速。

目前三星、SK海力士及美光掌控全球約90%的DRAM市場，並製造輝達GPU所需的所有HBM晶片。但任淑莉指出，這種寡占情勢相當脆弱，記憶體愈來愈被視為戰略性資產，供需動能容易受到北京與首爾的政治企圖干擾。