大摩法說前下修國巨目標價至1465元

（綜合TVBS新聞、聯合報報導）

摩根士丹利（大摩）在國巨下週三法說會前夕出具最新報告，維持「增持」評等，但將目標價由1515元下修至1465元，降幅約3.3%，為近來首家砍價的外資。大摩同步下修國巨今起三年EPS預估約2%至3%，2024至2026年EPS預估分別調整為20.1元、34.2元與46.8元。

大摩指出，國巨股價自歷史高點回落超過40%，跌幅遠高於同期台股大盤約6%，儘管產品定價逐步回升，但預估6月利潤率難大幅衝高。針對第三季，大摩預期單季營收季增8%至476億元，毛利率與營益率分別微升至40.3%與28.9%，單季EPS預估5.49元。隨著下半年平均售價預計調升30%至40%，加上鉭質電容價格看漲，獲利仍呈溫和復甦。

大摩提出三種情境分析：基本情境目標價1465元；樂觀情境下，若明後兩年需求增長持續快於預期，按2028年EPS及44倍本益比計算，目標價上看2075元；悲觀情境下，若總體經濟疲弱、非AI（消費性、車用、工業）需求下半年明顯衰退，加上同業價格競爭加劇、海外併購效益不如預期，評價恐修正至15倍本益比，目標價下探685元。

大摩表示，法說會將聚焦漲價策略、與上一波循環的異同，以及公司對明年中低階MLCC產能吃緊的看法。

PTT網友對此反應兩極，有人認為外資下修是反指標，留言「訊號來了」「看來要彈了」，也有人質疑降幅不大，認為「降評就是要吃貨」[1]。

（新增今日新聞、聯合報、東森新聞等7家媒體報導）

花旗加入喊多，重申目標價1500元

在國巨股價持續重挫之際，花旗證券發布最新報告力挺，維持「買進」評等，目標價維持1500元。花旗指出，國巨近期股價回檔主要來自技術面賣壓，基本面未惡化，目前本益比僅約22倍，遠低於全球同業平均的32倍，投資價值浮現[8]。花旗並表示，國巨第2季營收445億元，季增16%、年增36%，已超越原先「溫和成長」展望。

股價續跌，7月以來跌幅逾43%

儘管外資接連喊多，國巨股價24日盤中最低跌至639元，午盤跌幅7.04%至647元，累計7月以來跌幅達43.16%，出現「外資喊多、股價重挫」的背離現象[7]。法人分析，短期急跌主因在於籌碼面洗牌。

法說會焦點：陳泰銘不出席、六大議題受矚

東森新聞報導，根據消息掌握，國巨董事長陳泰銘將不會出席29日的法說會[4]。大摩分析師高燕禾則點出法說會六大聚焦議題：非AI業務需求能見度、MLCC漲價策略、鉭質電容等被動元件調價規劃、客戶庫存水位、此波景氣循環與上一波差異、中低階產能供需展望[9][2]。

大摩重申三情境，AI主軸未變

大摩在最新報告中重申三種情境分析，基準情境目標價1465元、樂觀情境2075元、悲觀情境685元，並強調國巨中長期成長主軸並未改變，AI仍為關鍵動能[9]。