華許首次利率會議 摩根士丹利警告匯市波動

（綜合TVBS新聞、自由時報等2家媒體報導）

美國聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）將於本月主持上任後首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。摩根士丹利警告，這場會議可能成為今年外匯市場最被低估的風險事件，恐打破當前低波動環境，並衝擊市場熱門的套利交易策略。

報告指出，儘管中東衝突推升油價、全球債市波動，但美元今年以來表現相對平穩，主要貨幣波動率維持低檔，吸引投資人進行利差交易。然而，6月FOMC會議可能顛覆既有格局。策略師分析，歐元、日圓、澳幣及紐幣最易受政策意外衝擊，因這些貨幣對美國2年期公債殖利率高度敏感。數據顯示，歐元兌美元一個月期隱含波動率已跌至今年1月以來最低，日圓相關指標更降至2022年低點。

若華許釋出鷹派訊號或點陣圖顯示升息傾向，市場恐被迫解除套利部位，引發平倉潮。利率交換市場目前預估年底前升息機率約75%，而衝突爆發前市場原預期將降息逾兩次。不過，分析師也認為，若聯準會延續目前立場、暗示未來利率方向仍偏向下降，同樣可能讓市場感到意外；無論最終傾向升息或降息，美元的反應幅度都可能超出預期。

摩根士丹利研究指出，華許傾向減少央行公開溝通，此風格可能加劇市場波動[2]。彭博分析師安德列斯（Alyce Andres）指出，華許上任後可能更加重視達拉斯聯準會刪除均值PCE（Dallas Fed Trimmed Mean PCE），該指標截至4月的12個月年增率為2.35%，已接近Fed的2%通膨目標，若華許更依賴此數據判斷物價趨勢，長期可能有利於美國公債殖利率走低[1]。

義大利裕信銀行分析師則認為，華許時代對金融市場最大的風險是「波動」，未來的聯準會不僅可能變得較不願提前透露政策方向，也可能降低決策過程的可預測性，更容易出現官員公開表達分歧意見的情況[1]。