貝森特恩師投書痛批干預債市是錯誤

（綜合今日新聞、聯合報等2家媒體報導）

億萬富豪投資人、美國財長貝森特（Scott Bessent）的昔日導師德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）在《華爾街日報》投書，嚴詞批評財政部耗資數十億美元回購長天期公債的計畫是「一大錯誤」，警告「試圖對抗市場基本面來捍衛價格的政府，最終無一例外都會以失敗告終」。

德魯肯米勒指出，他50年的交易生涯建立在一個簡單前提上：市場匯聚了任何委員會都無法掌握的資訊，價格正是傳遞這些資訊的媒介。長天期美債殖利率是全球最重要的價格指標，更是美國目前僅存的財政紀律約束力量。人為壓低殖利率，無論省下多少利息成本，最終可能付出數倍代價，消耗兩個世紀累積的「美國公債市場公信力」。

德魯肯米勒認為，一旦市場相信財政部正在捍衛某個價格，每次殖利率上升都會變成對政府決心的考驗，政府為通過考驗就必須不斷擴大操作規模。他強調，當前10年期美債殖利率大致與美國名目經濟成長率相當，金融環境屬於寬鬆而非緊縮，干預在宏觀經濟上毫無道理。「債市並非像某些人所說是『債券義勇隊』在搞破壞，它只是個一直逆來順受的人，終於開始清喉嚨要發出一些聲音，而財政部卻急著要連這點聲音都壓下去」。

貝森特近期干預市場動作頻頻，包括主導美國30年來首次買進日圓，以及透過「利率確認」等手段影響外匯交易員。財政部試圖增加短債發行量來壓低長債殖利率，形式上類似聯準會（Fed）在動盪時期使用的「扭轉操作（Operation Twist）」，但財政部親自下場進行債市干預，已讓不少債券投資人感到不安。

德魯肯米勒建議，公債回購應回歸原本的小規模、定期流動性操作，並在每季再融資公告時公布，絕不能在非例行時點因殖利率上升而臨時出手。他強調，唯一能持久降低長期殖利率的方法，就是處理美國的基本財政赤字。

德魯肯米勒過去親自僱用貝森特加入索羅斯基金，貝森特經營避險基金時曾維持每天與德魯肯米勒通話的習慣。德魯肯米勒此前曾讚賞貝森特轉入政界的表現，如今這對昔日師徒在公共政策上針鋒相對，引發全球金融市場高度關注。