美銀美林經理人8月調查 股票配置創近五年新高

（綜合聯合報、民視新聞等2家媒體報導）

8月美銀美林經理人調查報告顯示，全球基金經理人看多情緒持續升溫，形成「五不共識」：全球經濟不會著陸、聯準會不會升息、AI資本支出不會削減、民主黨不會在期中選舉橫掃國會，以及不會進入空頭市場。

調查顯示，股票配置由7月淨42%加碼大幅上升至淨56%加碼，創2021年11月以來新高，並已連續14個月維持加碼。債券配置則由淨34%減碼擴大至淨39%減碼。經理人情緒指數創2022年以來第三高，現金水位由3.6%降至3.5%，為2026年2月以來最低，也是1998年調查以來第六低，持續低於4%的賣出訊號門檻。

總體經濟方面，預期未來12個月全球經濟「不會著陸」的經理人比例由54%升至56%再創新高；預期軟著陸由39%降至34%；預期硬著陸由歷史低點2%回升至4%。但預期經濟成長力道轉強的經理人比例，由21%下滑至14%。43%經理人預期全球經濟將進入成長與通膨均高於趨勢的「繁榮」情境，較前月41%上升，創2022年2月以來最高；預期停滯性通膨的比例亦由47%升至49%。37%經理人預期未來12個月全球企業獲利可望雙位數成長，為2021年8月以來最高。

年底油價預估方面，經理人預期布蘭特油價約每桶76美元，較7月預估的71美元上調。42%預期落在70至80美元，預期80至90美元的比例大幅攀高至33%。

聯準會政策方面，72%經理人預期聯準會不會在11月期中選舉前升息。針對聯準會主席於央行年會的政策語氣，53%預期中性，31%預期偏鷹，僅7%預期偏鴿。

尾端風險部分，「AI泡沫」連續第二個月被列為最大風險，但比例由45%降至32%；「債券殖利率無序攀升」以27%升至第二大風險，「第二波通膨」以25%排名第三。擁擠交易方面，「做多全球半導體」仍居首位，但認同比例由7月創紀錄的82%明顯降至53%；做空日圓與做多科技七雄分別以12%及11%位居第二、第三。

經理人對AI前景呈現長期看多但風險意識升高的雙重態度：71%不預期AI超大規模雲端服務商會在2026年宣布削減資本支出，高於7月的61%；但38%仍將AI超大規模雲端服務商資本支出評為最可能引發系統性信用事件的來源，連續第二個月排名第一。此外，淨19%經理人認為企業資產負債表槓桿過高，較7月的7%大幅上升，創2023年3月以來最高。

區域配置方面，新興股市仍是經理人最偏好的主要市場之一，配置由32%加碼回升至34%加碼；美股配置由24%加碼升至27%加碼，創2024年12月以來新高；歐元區由2%加碼升至6%加碼；日股則由3%加碼下滑至1%加碼。科技類股配置由18%加碼回升至30%加碼。

本次調查於8月7日至13日進行，針對管理5,250億美元資產的180位經理人調查。富蘭克林證券投顧指出，現金水位降至歷史極低區間、股票配置升至近五年高點，代表市場多頭部位已相當充足，短線若遇通膨、殖利率或政策預期變化，波動將放大。