主動ETF績效兩樣情 00405A配息掛蛋

（綜合聯合報、ETtoday新聞雲報導）

今年6月掛牌的兩檔台股主動式ETF，不到三個月績效出現明顯分歧。富邦台灣龍耀（00405A）首次收益分配結果為「配息0元」，且股價持續低於10元發行價，9月2日收在8.78元，引發市場討論。

投資達人「棒棒的理財失控週記」分析，00405A自6月9日掛牌至8月底，報酬率約負7.7%；7月股災期間一度重挫22.26%，8月雖反彈19.86%，仍未收復失土。達人指出，假設股價從10元跌22.26%至約7.77元，要漲回10元需要約28.6%漲幅，凸顯「損益不對稱」的殘酷數學。

達人歸納00405A有三大硬傷：跌幅太深、建倉時機不佳（6月掛牌時台股正處高檔，布局成本偏高）、以及主動式ETF相對較高的管理費率（淨資產200億元以下時為1.2%）與交易成本，在震盪期間形成拖累淨值回升的「摩擦」[1]。

相比之下，掛牌時間僅差2天的主動中信台灣收益（00406A）表現明顯不同。00406A採取「成長選股＋收益策略」，除布局台股成長股外，也透過掩護性買權收取權利金。截至9月2日，00405A收8.78元，00406A為9.64元。若以10元發行價估算，00405A價格報酬約負12.2%；00406A掛牌以來已兩度配息，累計0.266元，計入配息後簡易含息報酬約負0.94%，兩者差距超過11個百分點。

達人也提醒，00406A並非沒有風險。過去出現逾16%的預估年化配息率，是將單次月配金額年化換算，不代表一年真正賺到16%。掩護性買權若遇台股急漲，可能犧牲部分資本利得；市場波動降低時，權利金收入也可能減少。兩檔ETF的真正比較，仍應回到「市價或淨值變化＋累計配息」的總報酬。

對於投資人該如何選擇，達人建議，若無法承受大幅震盪，選擇元大台灣50（0050）這類大型權值型ETF可能更適合；若看好主動式ETF的長期選股能力，則須有承受波動的心理準備[1]。