00403A ETF掛牌爆紅 專家示警溢價風險

（綜合ETtoday新聞雲、民視新聞等2家媒體報導）

新掛牌的主動式ETF 00403A一上市即引爆搶購潮，市場出現約4%至5%溢價，等同投資人以104元買進淨值僅100元的資產。國票證券孫嘉明經理提醒「現在進場等於現買現虧，要等成分股漲5%才算回本」，並指出傳統被動型ETF（如0050）溢價通常控制在0.1%左右，超過1%就算高，投資人應避免在情緒最高點追價[2]。

富邦投信董事長黃昭棠也指出，部分主動式ETF上市後成交量遠超預期，連造市商都來不及因應，顯示市場追價情緒明顯升溫。主動統一升級50 ETF掛牌後單日成交量創下418萬筆天量紀錄，黃昭棠提醒，若後續市場情緒降溫、溢價收斂，即便ETF淨值持續成長，股價表現也未必同步[1]。

市場觀察，此波熱潮源於00981A等早期主動式ETF報酬率一度達六至七成，吸引大量資金湧入。與傳統被動式ETF不同，主動式ETF資金進來就必須進場布局，經理人短時間內需迅速建立持股部位，形成不計價的買盤力量，推升台積電供應鏈及AI伺服器相關族群股價，形成「資金推升股價、股價拉高績效、績效再吸引資金」的正向循環[2]。

孫嘉明提出兩大觀察指標：選股策略「選大不選貴」，規模大的產品流動性較佳，較不易出現劇烈折溢價波動；另台股的「巴菲特指標」（市值與GDP比值）已超過400%，遠高於過往認知的150%過熱門檻，台股指數與十年線乖離率也處於歷史高點，顯示市場存在高檔震盪壓力[2]。黃昭棠則補充，ETF規模過快膨脹對基金操作與持股調整都將帶來更高難度，規模不一定越大越好[1]。

操作建議方面，孫嘉明認為目前高點位下，「定期定額、分批進場」是較穩健做法，能有效分散價格風險[2]。