吳淡如示警通膨灰犀牛逼近

（綜合TVBS新聞、東森新聞等2家媒體報導）

知名作家吳淡如在最新一集Podcast節目《人生實用商學院》中提出警訊，指出相較於疫情、戰爭等突發性「黑天鵝」，更應關注正逐步逼近的「灰犀牛」通貨膨脹，她認為通膨恐演變為下一次金融危機。

吳淡如以ETF 0050從約50元一路攀升至逼近百元為例，認為這不僅反映企業獲利成長，更代表貨幣購買力下降與資產價格全面上漲。她指出，若國際油價維持高檔，成本將向下游傳導，推升塑化、化工及民生商品價格，最終反映在全球CPI上升。她直言：「通貨膨脹會不會變成下一次金融危機？我認為是會的。」

針對傳統「股債平衡」策略，吳淡如表示不認同。她觀察到全球央行正減持美債、轉向黃金與能源資產，加上去美元化趨勢，使美債供給增加、價格承壓。她認為過去「60歲配60%債券」的邏輯在高通膨與高利率時代已不適用，債券未必是安全資產。她強調，通膨若再起，聯準會就很難降息，「如果在通膨環境下還降息，只會讓資金更寬鬆，物價更失控。」

在資產配置建議上，吳淡如認為黃金與比特幣可小比例配置，但不宜重押；石油因地緣政治影響劇烈。她形容「通膨其實是股票的加溫器」，具備基礎建設與製造業優勢的優質個股長期仍有機會優於債券。至於房市，她指出市場已出現結構性分化，核心區域因成本與需求支撐相對保值，非核心區域則可能承壓。她也提醒，私募信貸與企業違約問題可能引發金融體系連鎖效應，投資人需提高警覺。

吳淡如強調，所有判斷皆基於經濟學邏輯推演，並非絕對預測，但長期趨勢已逐漸明朗，資產配置勢必進入重新調整階段。