甲骨文信評遭降距垃圾級僅一步 分析師示警熊市前兆

（綜合今日新聞、聯合報等2家媒體報導）

標普全球（S&P Global）上週正式將甲骨文（Oracle）的信用評等由「BBB」調降至「BBB-」，距離垃圾級僅剩一階之遙。降評理由為甲骨文在AI基礎設施上的龐大資本支出，以及對OpenAI的高曝險，恐削弱其償債能力。

金融研究機構Sevens Report Research分析師里奇（Tyler Richey）警告，這可能是市場的「煤礦坑裡的金絲雀」，暗示由AI狂熱催生的美股牛市，可能正處於轉入長期週期性熊市的早期階段。里奇直言，甲骨文很可能成為第一個倒下的超大規模雲端服務供應商。

甲骨文股價自2025年9月以來已重挫61%。里奇指出，早在去年股價暴漲之際，其信用違約交換（CDS）價差並未同步收窄，顯示債券投資人當時已察覺風險，但股票投資人忽視了此一「股債背離」的危險訊號。

里奇強調，此警訊已從單一公司擴散至整體美股市場，主要體現在高收益債利差未降至景氣循環低點，以及垃圾債殖利率與股價同步走高。他認為，在可持續的牛市中，垃圾債殖利率趨勢向上而股市逼近歷史高點，是相當令人不安的組合。

分析指出，整體債券市場殖利率普遍走升，反映投資人對當前AI熱潮產生戒心。若科技巨頭的資本支出泡沫開始放緩，或超大規模雲端供應商對AI基礎設施的鉅額投資無法如期變現，企業違約風險將全面激增。甲骨文正是此困境的縮影——投資人已對其天文數字的AI支出投下反對票，標普只是跟進證實這項隱憂。