材料-KY併購Cerdia 全球醋酸纖維絲束市場洗牌

（綜合中央社、聯合報報導）

材料-KY（4763）今日召開法說會，董事長王克璋說明併購歐洲同業Cerdia Holding的布局與效益。材料-KY於21日董事會通過，與黑石集團旗下管理基金簽署協議，以部分現金及部分股票方式取得Cerdia 100%股權，總金額約3.68億美元。

王克璋表示，材料-KY原為全球醋酸纖維絲束第5大製造商，Cerdia為第3大，兩者合併後全球主要供應商將由五家減為四家，有助減緩市場削價競爭。合併案是否涉及壟斷，仍需市場所在國審查；目前交易處於反托辣斯審查階段，公司認為雙方客戶及產能布局高度互補，預期審查問題不大。

王克璋說明，材料-KY與Cerdia市場有明顯區隔，主要市場在不同國家，加上材料-KY山東廠將轉型生產紡織材料、眼鏡框、手機殼及車用電池等原材料，既有供應將減少，有利排除壟斷疑慮。未來材料-KY將負責上游整合，聚焦亞洲與中東市場；Cerdia則聚焦製程及研發，以歐美、拉美為主要據點。

醋酸纖維絲束市場景氣循環約3年，去年產業已轉為向下。王克璋預期，併購後山東廠轉型減少供應，將使市場提前在明年進入上升循環。展望第4季，併購消息公布後客戶因安全採購心理提前拉貨，湧入半年以上訂單；明年長單正進入洽談期，預計10月底至11月中旬敲定，受客戶預期心理及醋酸報價上漲影響，價格展望正向。原料方面，醋酸價格已連漲一個月，成本預計可轉嫁客戶。

併購完成後，材料醋酸絲束設計產能合計約16.4萬公噸，包括亞洲5.5萬、歐洲7.5萬、拉美1.9萬及CIS地區1.5萬公噸；醋酸纖維素薄片產能約19.5萬公噸。公司表示，中國大陸製造成本仍具優勢，未來可依市場需求彈性調整全球產能配置。

此次併購，材料預計增發約10萬張新股、約占9.95%股權，現金對價以自有資金支付，預計年底至明年初取得Cerdia全部股權。材料第2季稅後純益7.17億元，年減58%、季減36%，EPS 0.72元；上半年稅後純益18.31億元，年減50.96%，EPS 1.85元。第2季合併毛利率40.9%，年減17.3個百分點，主因部分子公司擴大歲修導致產量減少及成本上升，預期第4季獲利可望改善。

王克璋以「陶瓷杯裝糖水」比喻材料-KY現狀，與Cerdia合併後則是「換裝蜂蜜」[2]。此外，雙方均具循環技術基礎，12月將與全球最大眼鏡商共同投資眼鏡框回收新廠，將回收材料再製成眼鏡框；Cerdia擁有全球唯一的可降解濾嘴技術，可望因應歐美環保法規趨嚴趨勢[1]。