國巨股價腰斬 主動式ETF重災套牢

（綜合聯合報、東森新聞等2家媒體報導）

被動元件大廠國巨（2327）股價近期急遽修正，從上個月約1,220元高點一路重挫，7月20日以跌停價630元作收，短短12個交易日波段跌幅高達48%，股價幾近腰斬。21日跌勢暫止，上午股價回升至646元，上漲2.54%，未再跌停。

此波跌勢中，主動式ETF成為最大苦主。據統計，截至7月20日，19檔主動式ETF合計持有國巨49,549張，且多數法人是在股價崩跌前一路建倉，並非近日才進場。受影響的ETF包括主動統一升級50（00403A）、主動富邦台灣龍耀（00405A）、主動國泰動能高息（00400A）等，部分ETF單日跌幅接近4%，明顯高於大盤約0.52%的跌幅。相較之下，被動式ETF持有國巨比重多數不到2%，跌幅較輕。

值得注意的是，股價下跌後，投信動作近乎停滯，持股比重不跌反升。19檔主動式ETF中，僅00403A賣超1,000張，其餘法人幾乎按兵不動。市場上7月20日仍有16,345張賣單高掛，面臨流動性危機。籌碼小哥葛分析，法人有自己的SOP，抱得比散戶久，加上跌停鎖死導致個股流通性差，不易賣出[1]。

回顧此波漲勢，國巨從4月約300元一路飆升至1,220元，背後推手為被動元件漲價題材與AI伺服器需求，屬於標準的「投信認養」行情。籌碼小哥葛直言，當前市況與2018年7月國巨衝上1,310元天價後暴跌7成的劇本幾乎完全一樣，皆是歷經「漲價題材、法人認養、股價翻倍，然後反轉」的過程[1]。

消息曝光後，不少網友質疑主動式ETF操作策略，有人直言「主動式ETF應該是台版的etf之亂」，認為重押單一個股讓風險快速放大[2]。不過也有網友認為，不能只看短期股價波動評價績效，後續表現仍有待時間驗證[2]。